昨日是IPO重启第一单桂林三金申购的日子，A股市场在中石油等权重股带动下，以强势回应资金分流压力，几大股指均创出了年内新高，沪指正式兵临3000点城下。

    在周边市场走弱的背景下，沪深股指周一高开高走，伴随午后场外资金加速入市，中石油为代表的权重股领衔冲高，两市股指又继续拉升至1.6%的涨幅之上，创出本轮反弹的新高纪录。

    截至收盘，上证综指上涨1.61%，涨47.10点，报2975.31点，深证成指上涨1.69%，报11605.51点，沪深300指数上涨1.65%，报3179.97点。两市合计成交2088.2亿元，较上周五有所放大，其中沪市成交1385亿元。

    酿酒食品、保险、煤炭石油、房地产成为昨日表现最为强势的四大板块。泸州老窖、贵州茅台等在酒厂提价的预期下整体走高，中国神华、西山煤电、中国石油、招商地产等煤炭石油、地产等板块的权重股成为午后推升股指的主要力量。另外，中国太保、中国平安等保险股也整体表现不俗。相比之下，黄金、教育传媒、医药等板块有所回落，前期炒作的品种中天城投、华兰生物等均出现在跌幅榜前端。

    在桂林三金新股申购可能带来资金分流压力的担忧下，二级市场的强势表明了新股申购并未影响到大盘的趋势。来自证券之星快赢数据显示，昨日两市资金并没有出现净流出，而是整体净流入57.8亿元，其中沪市资金净流入45亿元。

    从昨日两市公开交易信息也看出，新股申购日内游资也十分活跃。国泰君安上海江苏路、海通证券深圳红岭中路、国信证券深圳泰然九路、财通证券绍兴人民中路、渤海证券上海彰武路、东吴证券杭州文晖路营业部等营业部，昨日出现在西昌电力、大橡塑、万通地产、本钢板材、博盈投资、广宇集团等热门股的龙虎榜上。

    海通证券指出，解禁股压力虽有远忧，但无近虑，在近期内发行募资数量不会太大的情况下，新股发行重启带来的供给压力，暂时对市场影响也有限，整体来看，股市运行环境宽松。

    市场人士认为，随着中报披露的临近、基金发行的持续回暖，业绩对股价的影响日益增大，业绩稳健的大盘股将继续成为市场的主力。上海证券研究所也指出，近期市场风格转切成功迹象愈发明显，蓝筹股在估值优势的支持下成为指数上行的“中场发动机”，从估值角度，金融、地产、煤炭三大板块尤其值得看好。（来源：上海证券报）

    瑞银：三大因素支持A股上涨

    瑞银财富管理亚太区研究部主管兼亚太区首席策略师浦永灏昨天对记者展望两地股市前景时表示，中央正通过虚拟带动实体经济，一旦市场热起来，融资活跃，资金将会进入实体经济。

    三大因素支持A股市场

    浦永灏认为，目前至少有三大因素支持A股继续向上。首先是估值并不高，与历史相比仍然不高；其次，内地市场的流动性很强；第三，是预期通胀的威胁。

    “老百姓觉得通胀要来了，一定要投点什么，在这种情况下，会把股市推上去的。所以政府才要做IPO，做一些资金分流。”浦永灏说。

    股市的这种趋势似乎与经济基本面有所背离，但浦永灏认为，应该把中央的政策意图融入对股市的判断之中。虽然从基本因素来看，内地制造业仍面临严峻产能过剩，通缩仍是重要症结；但从政策来看，中央正放松对房地产的管制，消费出现了回升，而这部分的回升与资产价格密切相关。而银行体系增加贷款也将进一步形成对亚洲市场的价格支持。

    “如果我们理解了这种动力，就可以理解，只要这种政策继续生效，包括整个亚洲在内的市场会进一步受到支持。”浦永灏说。

    A股泡沫不大

    浦永灏认为，只要中央的“流动性水龙头”没有收紧，股市就会继续上升。

    而不少投资者担忧的问题是，这种没有实体经济基本面支撑的股市上扬是否会诞生泡沫？对此，浦永灏认为并不足以担心。

    “约1/3的流动性进入股市及房地产市场，但是仍有2/3进入基建项目，他们拿到的钱进入中小企业，这也会令中小企业受益。”浦永灏说，“从股市来看，目前PE仍在20倍以下，泡沫并不严重。”

    最近内地重启的IPO被浦永灏视为政府解决股市泡沫担忧的一种手段，政府一方面可以利用目前的市场上升，吸引投资者将资金融给那些IPO的企业；同时，也可以控制当前股市的泡沫化趋势。

    债券投资正当时

    对于近期两地股市的逐步升温，香港投资界迄今仍有不少争议。有人认为是牛市到来，也有人认为是熊市反弹。

    浦永灏认为，目前并非牛市来临，但他也并不认为还会再有类似去年金融海啸之下的深度回调。浦永灏说：“牛市需要强劲经济及增长动力来支持，而且牛市一般要多年的长时期上升作为支持。”

    他认为，尽管全球经济在下半年会有复苏迹象，但仍然只是一种微弱的复苏，从整个亚太区来看，产能过剩的问题仍然存在，而目前的股市反映只能说是一种“正常化”的过程，不能归属于牛市迹象。

    但他也不认为熊市的深跌会再现。以香港股市为例，预料未来一两个月或会再有调整，但主要原因是基金经理进入暑期休假期间，而即使回调，预计幅度也不大。“港股不会低于16000点以下水平。”他说。

    虽然投资者普遍认为通胀风险较大，但他认为，通胀要到明年上半年才会看到，现在市场的预期过早。“其实实体经济一点通胀都没有，主要是流动性驱动的资产价格上涨。”他说。

    基于上述，浦永灏认为，在股票之外，公司债券将成为表现最优的一类资产。UBS

    最新的一份报告已经将公司债列为了最优的资产类别，该报告指出，在信用利差大幅收窄的情况下，今年公司债在上半年已经大幅超过了政府债券。UBS认为，即使如此，从长远看，信用利差仍然偏高，反映出人们对债券违约前景的看法仍过于悲观，而公司债券继续表现优异的概率也从而加大。浦永灏建议，除股市外，投资者还应该建仓高质量的投资级公司债券。

    （来源： 东方网）

    龚方雄:股市至少还有20%上升空间

    “未来12个月,中国股市至少还有20%的上升空间”,摩根大通中国区董事总经理、研究部主管及首席中国经济师龚方雄昨日在德邦证券举办的“经济周期与财富管理”主题论坛上表示,看好地产和金融服务行业。

    龚方雄指出,过去一段时间,中国股市平均市盈率是在25倍到30倍间,整个市场的估值并不贵。如果明年盈利上升20%,那么从目前到未来的12个月,中国股市至少还有20%的上升空间。他同时指出,这期间不会持续走高,会有一段徘徊。

    那么企业盈利会不会在明年增长20%呢？龚方雄认为,这要把中国经济增长的动力来源弄清楚。他表示4万亿投资等政府财政刺激,只是在拐点上起一个助推作用,真正的经济成长动力来自老百姓,也就是内需。近两年内需市场就能够保证中国会有8%以上的经济增速。

    针对下半年的投资,龚方雄表示,将延续在通胀和复苏预期都增强的思路下布局,依然看好房地产和金融板块。不过他指出,投资要获得最大的回报,往往不是要跟市场共识,而要找一个非市场共识性的,争议性很大的行业。可能是跟出口相关的航运板块,一旦美国经济比市场预期好,航运板块和出口相关板块的表现可能是未来半年中最好的。

    【作者：张雪来源：上海证券报】

    中金：反弹延续趋近尾声 看好金融、消费

    ■多空判断：

    基于对政策推动下经济反弹走势的预期，中金公司年初对全年走势做出“前高后低”的判断。目前看来，中金公司认为此轮经济反弹幅度超出其此前预期，具有上行风险，但下半年政策则可能有下行风险。全年实现“前高后低”依然是大概率事件。中金公司判断反弹延续，但估值高企将制约反弹的高度。对比2003/2004年的反弹高点估值，目前的市场估值有进一步扩充的可能性。

    中期调整的可能时间及诱发因素有三个：三四季度——投资的高增长超出预期，政策进行结构性调整的隐忧；四季度到明年年初——中国通胀上升幅度和时间点超出预期的风险；下半年——外围市场调整的风险，包括外围复苏尚不稳固、政策调整等。

    ■主要论据：

    中金认为复苏预期与流动性推动A股市场延续升势。宏观经济基本面上，三季度基本面将继续改善，消费逐步复苏。外围企稳和补库存有望带动出口暂时复苏；流动性方面，包括中国在内的新兴市场将被全球数量型放松货币政策包围，面临催生资产价格泡沫的压力。

    ■行情线索：

    建议从前期受“复苏预期”支持的资源型、早周期板块，转向已经实现实质性好转的内需主导板块，包括金融与周期性消费。需关注投资增速可能超预期对相关板块带来的交易机会。

    ■推荐板块：

    下半年投资者应超配两个行业，银行、证券、保险等金融业，及耐用消费品。具体为银行、证券、保险、零售、品牌服装、高档酒、汽车、家电、家庭耐用消费品、工程机械、水泥、钢铁。

    理财周报 陈光 丁青云