编者按：受昨日晚间外围股市继续大跌的影响，今日A股再次出现大幅下挫走势，沪指最大跌幅超过100点，不过随后在工行、建行等权重龙头股的带领下快速拉起，有市场人士分析，不排除汇金公司今日重新入市，这将是一个积极的信号，金融股的再次崛起，这是大盘好转的重要信号！近期市场有传闻央行下一步救市措施包括降低存款准备金率，以及降低利率，对地产业形成利好，但消息真实性有待证实！随着十七届三中全会的召开，管理层料继续出台利好捍卫救市成果。  

    前期踏空投资者的有一次机会来临

    大盘先抑后扬，收复大部分的失地，2072点似乎又成为一个阶段性的或者是这波调整行情的低点，在工商银行的止跌带动下，不仅仅是地产股再度全面的上涨而且教育传媒，电信3G，网络，旅游酒店，券商股面临涨幅过大之后的技术性回落之中，大盘恢复到2100之上的点位，投资者的心态恢复，尽管港股依然大跌，A股走势显然要强很多。

大盘从1802点升到2333点，521点的涨幅之后，出现了至2072点，也就是261点，基本上超过了涨幅一半以上的跌幅，诱发反弹是在意料之中，不管外盘怎样的运行，中国股市的跌幅在70%达到之后，我们不相信还有更大的跌幅，世界的危机中心在美国，美国的跌幅至今还是十分的有限，仅仅差不多为中国跌幅的一半，中国的经济环境要比美国好过很多，这点看，我们看不到1800点还会再度看到，即使是周二见到的2072点在未来是否还能能看到，有疑问，地产之后再有石油石化，加上银行股的回弹之后，大盘将进一步恢复声势，而本周看到2200点以上，未来我们看好的品种除了在第一波强势股之外，超跌的地产股，参股券商股，农业股，上海本地股将依旧有所表现，本周是一个对前期踏空的投资者来说又是一次机会的来临。(凌代斌)

降息传闻四起 A股走势表达出中国作为大国风范

今日消息：中国人民银行行长周小川日前指出，央行深入学习实践科学发展观，要重点解决在实施金融宏观调控和制定货币政策过程中如何切实保持币值稳定，如何更有效地推动就业，促进和支持消费增长；更好地维护金融稳定，为经济社会发展创造良好的金融环境等问题。

美国救市计划未能挽回市场信心，欧洲金融业状况恶化更让投资者焦虑。受此影响，欧美股票和期货市场6日双双大幅下挫。其中，美国道琼斯工业指数跌破10000点大关，纽约原油期货价格一度失守90美元/桶关口。

国务院总理温家宝6日主持召开国务院常务会议，听取婴幼儿奶粉事件处置情况汇报，研究部署奶业整顿和振兴工作，审议并原则通过《乳品质量安全监督管理条例(草案)》。

上午两市大盘大幅跳空低开,先抑后扬,探底之后在银行股等反弹的带动下股指震荡回升,欲回补早盘下跳缺口,成交量同比微减,目前多空双方处于力量角逐过程中。从板块上看,"新医改方案"将向全社会公布、再次公开征求意见,对于生物制药、医疗器械股的刺激作用明显,板块指数涨幅在3%以上,而市场传言降息对于地产股也起到了助涨作用,此外,环保、传媒、两市本地股和电力股表现活跃,逆市上扬,煤炭、金融、食品、农业等板块仍处于调整状态中,但杀跌动能明显减弱。盘中我们观察到,指标股的集体回升,为大盘的反弹提供了主要动力,中石化由早盘最低跌近5%到最高涨3%,尤其是万科由最低下跌6%以上到最高涨8%,银行股也低位展开反弹,南京银行,宁波银行,北京银行,深发展,建设银行 （601939）等纷纷收红,有不同涨幅。

市场人士分析，上午上证指数在补缺后,果如昨日下午所述,要动地产股先行,在万科的带动下,指数出现了反弹。银行股也在工行、中行的带动下出现了上扬行情,特别是三大行午市收盘又收在昨日收盘价格之上,极大的鼓舞了人气。应该说上午指数的走势还是比较强劲的,在跌破2100点之后,有资金的介入,表达出了国家在此线之下的态度,在全球股市大幅下跌之下,中国股市的走势表达出了中国作为大国的风范。

分析人士认为，十七届三中全会即将召开,根据以往惯例,除对农业方面会有政策扶持外,医药行业也料将有一定政策利好。技术上看,今日两市大幅低开,早盘将所有均线失守,随后展开反弹,但5日线和10日线目前形成粘合,沪指来看,关注2150区域的得失。整体看,指数目前处于低位有承接,高了有抛压的格局,指数进一步下探的空间短期有所封杀。指数将在2100点之上震荡整理。目前来看,尽管外围市场一片暗淡,但国内资金护盘的欲望还是比较明显的。(中财)

    改革春风将压倒金融海啸 更多利好措施或出台

10月9日召开的十七届三中全会无疑成为了市场关注的焦点。在改革开放三十年之际，国家又会出台哪些经济建设的政策呢？这些政策的出台又会影响到二级市场上的哪些个股呢？

昨日为国庆长假后的第一个交易日，A股再现疲弱走势。两市股指收盘跌幅均超过了4%，超过8成的个股下跌，超过70只个股收盘价达到10%跌幅限制。股指日K线形态也显露出短期调整的迹象，上证指数收盘跌破了坚守了5个交易日的2200点关口。

实际上，为防止节日期间外围市场大跌冲击A股市场，管理层在长假结束前发布了"融资融券试点"和"央企发行中期票据"两大利好，希望对冲境外市场的影响。然而市场并不领情，投资者认为融资融券是一把双刃剑，在疲软的环境下推出"祸福难料"，从短期看利好的成色并不很足。而市场对央企发行中期票据所可能产生的影响，显然缺乏足够认知，对短期市场的实际影响有限。

不过，市场的这种疲软心态很可能会刺激政策层面采取更多的利好措施。广州万隆认为，投资者的短期做空反而可能刺激政策面出台更加积极的措施，进一步暖化市场的基本面环境。而分析师普遍认为，恢复投资者信心仍是当前市场的关键，政策面的持续"救市"措施是促使短期市场向好或不进一步走弱的最重要因素。

就政策面近期的动向而言，将于10月9日召开的十七届三中全会无疑成为了市场关注的焦点。昨日虽然股指大幅下跌，个股普遍走弱，但农业、环保等板块却逆势走强，两市涨停的个股中绝大部分是农业股，这与十七届三中全会的议题密切相关。国信证券研究所在其《改革春风压倒金融海啸》的投资策略周报中指出，农村改革将是十七届三中全会的重大议题之一，包括完善土地制度改革保障农民利益、发展现代化农业保障粮食安全、打破二元制樊篱推动城乡一体化。国信证券认为，十七届三中全会改革重点将剑指体制改革、农村改革和区域经济三大方向，必将对中国未来经济发展和资本市场产生深远影响。政治和社会领域的改革将再次打开中国经济效率的提升空间；农村集体林地、宅基地财产权流转制度改革将提升农业产业生产力和农民的财富效应，进而启动庞大的农村消费需求；区域经济一体化发展将是整合地区资源、统一中央与地方利益、形成产业集群、走集约化可持续发展和产业升级之路的现实路径。

而对于政策的影响力，中金公司研究部的策略报告认为，如果后续刺激经济和股市的利好政策继续出台，"脉冲"式反弹有望因投资者预期改善而演变成为中级反弹行情，目标有望达到2800点。行业配置策略以价值型防御为主，均衡维持估值充分反映趋势下行风险的行业配置，重点关注投资拉动、需求趋势向好的领域，包括铁路与轨道交通建设、通信、新农村建设和灾后重建等。(证券时报 成之)

    高盛：在坏消息出尽前 投资需谨慎

首先，相对于国外市场，中国股票市场缺乏对宏观经济的前瞻性。美国市场通常会先于宏观经济6个月做出反应，但中国市场并不明显。主要原因是中国政府政策缺乏透明性。中国的政策具有很大不确定性。比如我们预测政府会大幅调息。

主要的逻辑在当前的经济形势下，银行的放贷意愿较差，所以下调存款准备金和放松信贷额度的政策有效性较差，只有下调利率对宏观经济有较强的促进作用。但是，政府也可能采取其他政策，而且会在什么时候，采取什么力度都具有较大的不确定性，因此难以判断拐点。

第二，当前全球市场在经历几十年不遇的金融风暴，经济形势无法跟97、98年相比。中国总体经济还存在较大不确定性。刚才提到未来好消息和坏消息会交替出现。我们预计，好情况下股市会在某个区间震荡，坏情况下股市下跌的可能性较大。

总之，股市大规模反弹的难度较大。毕竟中国股市经历了多年的发展，市值占GDP的比重越来越大，股市与实体经济的联系越来越紧密，在企业盈利处于下滑的通道中，股市反弹的概率较小。

第三，在经济先行指标方面，我们觉得短期信息含量最大的是货币供应量。M2，M3被证明是在过去的20年中信息含量最大的先行指标。在指标方面，我们推荐两个，通过企业盈利数据把握当前的经济走势，通过M3预测未来的经济走向。

最后，在政策方面，当前政府对降息、积极的财政政策和人民币放缓升值等政策基本达成了共识。但我们仍然对宏观经济比较担忧的一个主要原因是，当前政府对问题的关键点——房地产的认识还比较模糊，政府当前的共识是房地产是一个暴利行业，房价下滑是正常情况。政府还没有意识到房地产在整个宏观经济活动中的重要性。房地产一个行业占GDP的比重为10%左右，前几年房地产的增长都远远高于GDP增长，如果行业从高增长变为0增长，甚至是负增长，对经济的影响是十分巨大的。

如果再考虑房地产对上下游行业的带动作用，对宏观经济的影响更大。在当前的情况下，基于政府当前的认识，只有房地产带动经济向下的作用显现出来，政府才会考虑出台支持房地产业的政策。考虑出口和房地产下滑的因素，我们对宏观经济还是比较谨慎的。

在坏消息出尽前，投资需谨慎。

    大摩：中国将在09年底前减息5次 每次27个基点

据彭博新闻社10月7日报道，摩根士丹利(Morgan Stanley)星期二(7日)表示，中国未来将大幅削减利率，同时逐步增加政府支出，进而确保经济保持稳健成长之势。摩根士丹利预测说，中国将在2009年年底前减息多达五次，以限制"全球金融海啸"可能对中国经济成长造成的影响与冲击。

摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆今天撰文表示，中国央行将在2009年年底前减息五次，每次降息27个基点。王庆指出，中国央行最终将于2009年将一年期借贷利率由目前的7.2%，调降至5.85%。王庆同时表示，政府开支增加最多或将带动经济成长率上升多达3个百分点。

王庆在文中说，在美国及欧洲银行陷入倒闭潮，相关当局被迫出台一系列规模空前的金融救援计划，将货币市场的借款成本推向历史最高水平之后，全球经济成长进一步放缓。而欧美经济成长减速，最终又将转化为出口低迷、企业利润下降和通货膨胀压力缓解。王庆说，中国对欧美地区的出口在全部出口总额中所占比例高达40%。

王庆接着分析说，"通货膨胀前景显著改善，应该会有助于缓解各界久久挥之不去的、对于扩张性整体经济政策引发的通胀后果的担忧。我们期待当局在即将到来的数周或数月之中，朝着促进增长的方向作出决定性政策转变。"

王庆同时在文章中将其对2009年中国通货膨胀率的预测由此前的4%，下修至2.5%。但与此同时，他也调低了其对中国2009年经济增长的预期，由原先的9%，降为8.2%；并将今年的经济成长预期由10%下调为9.8%。

王庆并表示，中国政府未来将双管齐下，在增加政府支出的同时削减税收，而仅这两项就可能为中国经济增长"贡献1至3个百分点的力量"。

王庆甚至认为，中国的财务状况"足以承受多年财政赤字，而不会陷入债务可持续性问题。"他表示，这是因为中国持有的国债仅占国内生产总值(GDP)的30%左右。

房地产市场风险

而对于中国未来面临的主要风险，王庆预期将是全国性物业领域的"崩溃"。他表示，"这将导致房地产投资大规模崩溃。"王庆强调说，一旦预言成真，其后果将非常严重，即使再推出一系列有利于促进增长的政策，都将无法阻止经济增长减速至7%以下。

而据王庆估计，发生这种情况的可能性要低于25%。这一预测与摩根士丹利中国问题策略师娄冈(Jerry Lou)9月12日发布的一则报告相抵触。娄冈当时在报告中表示，"房地产部门崩溃的可能性很高。"

王庆最后强调指出，因此，中国拥有足够的货币政策和财政措施空间，足以帮助抵消全球经济增长放缓可能对中国经济造成的冲击和影响。而这就需要当局"放松"自从去年以来引入的一系列紧缩措施，其中包括"加息162个基点，上调法定存款准备金率850个基点，以及严格管理银行贷款限额等。"

中国人民银行于上个月宣布，将一年期贷款利率由7.47%调降至7.20%，这也是中国央行近六年来首次减息。摩根士丹利同时预计，2009年美国经济将收缩0.2%，而同期欧洲经济增长率将仅为0.2%。摩根士丹利并预测，2009年日本经济将收缩1%。(和讯信息)

    三大理由 2072点或成本次调整底部

益邦投资发表评论称,受到黑色星期一全球股市暴跌影响,沪指在周一大跌之后周二一度跌破2100点之后,下跌2072后遭遇以工商银行为代表的大盘指标股的反击,跌幅收窄,机构资金底部回补迹象十分的明显,电力,网友,数字电视,地产股以及上海本地股的跌幅较轻,且有一定的资金跟进,在2100点之下游资也开始进行试探性的进攻,毕竟即使美国周一的市场也是在下跌800点之后尾市大幅度的拉升,国际市场也是面临反弹的机遇。

不管怎样,大盘从1802点至今还是管理层真正的救市开始,一系列的手段开始见效,毕竟到2300点之上的反弹幅度还是可观的,即使出现300点的跌幅,只要不跌破2000点的整数大关,此次反弹的基调并没有多少改变。在整数关口之前的2072,可能就是本次调整的低点,理由是三大银行股开始止跌,游资开始活跃,国际股市有望回暖,利好措施还在继续,即使是券商股,参股券商股早盘大幅度的下跌之后也未必没有机会东山再起。2000点之上的个股机会依然不少。除了上海本地股之外,救市概念的金融股,严重超跌的地产股,还有电子通讯概念,节能环保,农业概念,教育传媒等都是我们看好的板块。

(益邦投资)

    十月震荡上行仍可期

尽管有融资融券利好消息出台，但受假日期间国际市场大跌的影响，A股市场节后首个交易日众所期待的"开门红"未能出现。但外围市场表现仅仅是影响A股市场走势的因素之一，综合其他各方面因素来看，10月沪深大盘震荡上行依然可期。

宏观政策面来看，央行在9月份同时调整了贷款利率和存款准备金率，放松银根的政策意图明显。从目前的宏观经济状况来看，防止经济增速的过快下滑已经成为宏观政策关注度主要焦点，通胀压力的持续走低也为调控政策的松动提供了有利的条件。10月尤其要关注的是即将召开的十七届三中全会以及其后的中央经济工作会议对未来和明年的经济政策所定的基调。预计货币和财税政策将进一步松动，刺激经济的政策有望出台。由此，不管实体经济还是股票市场的预期都将能得到改善。

外围市场方面，预计在经历短期阶段性的恐慌之后，金融市场在短期内将逐步平息下来。美财政部提出的7000亿美元拯救方案是上世纪30年代经济大萧条以来，美国政府所制定的最大规模的金融救援计划。大体上说，该计划所提供的资金足以使财政部能够收购私营部门可能希望剥离的抵押相关资产。政府的救市行动将使得市场能够交易，有望逐渐恢复市场的信心。中期来看，住房市场稳定对于美国消费力量及整体经济的恢复非常重要。现在美国的住房市场价格已部分出现转暖的迹象。金融市场稳定后，美国实体经济应会较快地得到恢复。

股市政策方面，9月份以来央企纷纷宣布增持A股，对市场信心和估值产生积极的支撑效应。央企增持相关公司带来了实实在在的资金支持。同时，在市场信心持续低迷的背景下，增持行为对有效稳定短期市场的情绪起到了积极的效果。预期10月份仍有不少公司大股东陆续公布增持计划。不过，考虑到三季报披露的前10天存在增持的限制性时间窗口，预计当月增持行动将更多地出现在节后第一周。随着三季报的逐步披露，市场将面临一个阶段性增持真空期，其对行情走势的短期影响还需要观察。

持续调整之后，目前A股市场的估值已经接近历史低位，市场中长期投资价值也逐步得到体现，对投资者的吸引力已经较为明显。在政策面组合拳连续出击的情况下，预期10月份大盘将继续反弹，走势上或有所反复，上证综指核心运行区间将在2000~2500点之间。(天信投资/朱澄宇)