隔离基金既规避了投资风险，又分享了投资收益；既有期满保证，又有死亡保证；既可以避税，又可以躲避债权人追索。

　　近几年来，投连险一直是我国保险市场的热点和焦点。股市上涨时，投连险成为投保人追逐的对象；股市下跌时，投连险成为投保人讨伐的目标。2008年年初以来，股市的不断震荡极大地冲击着投连险的阵地，投连险产品的“破发”给2007年以来的投连险热着实地泼了一盆冷水。投连险再次成为争议的中心。其实，投连险并不是我国独有的保险产品。英国的投资连结保险、美国的变额年金以及加拿大的隔离基金都是具有投资性质的保险产品。本文以加拿大的隔离基金为例，向读者介绍国外投连险的发展状况。

　　隔离基金有助于

　　投资者管理风险

　　在金融一体化的背景下，为增强保险产品的竞争力，保险公司将投资功能融入保险产品中，使得保险产品同时具有保障功能和投资功能。在加拿大，这种投资型保险产品以隔离基金的形式存在。隔离基金也叫个人变额年金合同，在加拿大具有非常长的历史，早在1961年就已经出现。不过，隔离基金正式推向市场并被投资者所青睐则是近10年的事情。由于隔离基金具有多种不可比拟的优越性，因此一直受到广大投资者的追捧。统计数据显示，2000年8月份，加拿大隔离基金控制的资产总额高达450亿加元。而且，这个数字还在不断增加。到2006年，仅当年隔离基金的销售额就达到了210亿加元。随着隔离基金市场的不断扩大，更多的保险公司进入了这个市场，2007年12月份，加拿大有超过2700只隔离基金可供投资者选择。可见，隔离基金在加拿大保险市场的发展形势一片大好。

　　在加拿大，隔离基金只能由保险公司销售，而银行或其它金融机构则不能销售。一般来说，隔离基金都是趸缴型长期业务，投资者一次性向保险公司支付一定的金额，保险公司则将其存入隔离基金账户，投资期在10年以上。隔离基金最突出的特点就是提供本金保证，基金购买人在期满或死亡的条件下，都可以获得最低的本金保证，不同的保险公司将保证比例定为75％或100%。例如，甲购买10万加元的隔离基金，投资期为15年，保险公司提供的本金保证比例为100％。如果15年后，由于资本市场不景气，基金账户的实际价值只有6万加元，保险公司支付甲的金额将为10万加元。如果15年后，由于投资收益稳定，基金账户的实际价值是15万加元，保险公司支付甲的金额为15万加元。同样，在甲死亡的条件下，保险公司支付的金额也是如此计算。

　　同时，保险公司赋予投资者权力，可以在约定的时间重新设定保证的本金金额以锁定投资收益。譬如，有的保险公司允许投资者在每年年底将基金账户当时的金额设定为保证的本金金额，但是投资期则要从更改的日期起重新计算。例如，甲购买10万加元的隔离基金，投资期为15年，从2000年年初到2014年年底，本金保证比例为100％。2000年年底，基金账户的实际价值变成12万加元。甲选择重新设定本金金额，这样保险公司保证的本金金额就变为了12万加元。不过，投资期也同时变为了从2001年年初至2015年年底。可见，通过提供本金保证，保险公司承担了投资亏损的风险，这对于投资者管理风险来说具有极大的意义。

　　除了上述优点外，隔离基金还具有一般投资型金融产品不能比拟的其他长处。

　　首先，隔离基金可以避免遗嘱检验，是一种比较好的遗产转移方法。由于隔离基金是一种保险产品，当投资者死亡时，基金账户的金额作为保险金直接支付给受益人。因而，这笔保险金不是遗产，不需要遗嘱检验，避免了其中可能发生的各项费用，也禁止了其他利益人对保险金的请求权。

　　其次，隔离基金内的财产不受债权人追索。当隔离基金的投资者死亡时，保险公司会在6到10个工作日内将死亡保险金支付给受益人，而所有债权人无权请求以保险金偿债(两类债权人除外：加拿大税务部门和配偶)。最后，隔离基金可以在一定程度上避税。如果隔离基金账户某年的投资收益为负，保单持有人可以将此年的损失额计算到今后几年中，用以冲抵收入额，从而达到降低纳税额的目的。

　　以一个简单的例子进行说明，甲购买了同样价值的隔离基金和相互基金，当甲死亡时，两者价值都是15万加元。相互基金以遗产的形式留给受益人，需要支付15万加元×1.5％＝2250加元的遗嘱执行费，15万加元×1.5％＝2250加元的遗嘱检验费，15万加元×1.5％＝2250加元的法律费用，15万加元×1％＝1500加元的会计师咨询费用，共计8250加元。隔离基金以保险金的形式直接支付给受益人，没有这些中间环节，因此节省了8250加元。

　　投连险可效仿隔离基金

　　隔离基金既规避了投资风险，又分享了投资收益；既有期满保证，又有死亡保证；既可以避税，又可以躲避债权人追索。因此，隔离基金受到了投资者的青睐，一般被用做长期的投资理财安排，或为养老准备资金，或为后代准备遗产，也有很多经商者担心生意失败，而提前购买隔离基金为今后的生活做安排。

　　但是，由于资本市场具有波动性，保险公司实际承担了比较高的风险。一旦资本市场不景气，保险公司将会面临巨大损失，偿付能力将受到极大影响。因此，隔离基金一直是被监管的重点。而由于隔离基金与传统的保险产品具有很大不同，因此其定价及准备金评估都与传统精算方法具有很大差异。1999年10月，加拿大精算师协会专门成立了工作组，研究隔离基金的准备金评估方法及风险评估方法。而且，隔离基金的相关研究一直是加拿大、美国的精算领域内研究的重要问题。可见，隔离基金的风险问题也受到了极大重视。

　　加拿大的隔离基金对我国投连险的发展有一定的借鉴意义，具体体现在两个方面：

　　第一，投连险不应该只是保障功能与投资功能的简单组合，而应该更深入地开发自身不可被替代的竞争优势。目前，我国的投连险大部分只是寿险保单和投资账户的简单结合，与购买一个寿险产品加一个基金没有什么区别。这就导致投连险受股市波动的影响非常大，不能形成一个稳定的供求市场。保险公司应该充分发挥自身风险管理的优势，将投保人承担的部分风险转移到保险公司，使投连险作为投资者长期理财规划的重要选择，而不只是简单的短期投资的工具。否则，在与基金的竞争中，投连险将永远处于劣势。

　　第二，由于投资收益受资本市场影响严重，并且波动性较大，因此投资风险应该受到加倍重视。当前，我国保险市场上部分投连险产品提供了投资收益最低保证，实际上保险公司承担了非常高的风险。如何监控与管理投连险产品的风险，怎样提取充足的相应准备金，是投连险发展的关键。现在很多寿险公司都在力推投连险，如果不能充分意识并管理潜在的风险，必将导致十分严重的后果。