法巴银行翁世权

　　油价急升，期油升穿每桶140美元，加深了市场对通胀的忧虑。同时，由于市场担心新一轮集资潮将起，美股三大指数均跌约3%，道指一举跌穿1月及3月低位11634点及11731点，收市失守11500点水平。

　　亚太股市全面下跌。从盘面看，恒生指数低开560点，最低曾跌至21773点，跌幅与道指相若，收市跌幅收窄。相对内地股市，港股表现已算不俗。上周五9时50分，恒指竞价时段已跌穿22000点，不少收回价位于该水平的牛证均被强制收回。另有一些熊证距离收回价更近，其杠杆比率亦因此下跌。

　　过去一周，恒指牛证的成交均较恒指熊证的成交为高。以上周五为例，恒指牛证成交逾17亿港元，熊证成交约15亿港元，牛熊证成交占港股市场约5%。以资金流向而言，上周四，恒指熊证共流入1726万港元，恒指牛证资金流向则持平。

　　周线图上，恒指由五月初高位26387点回落至今，8周内有6周下跌，弱势未改，而上周五恒指刚跌至3月19日上升缺口顶部。如完全补回缺口，需跌至21467点以下。然而，从技术上看已十分超卖，RSI已现背驰，下跌浪或已接近尾声，但恒指需回升至10天线以上才有望好转。一旦反弹浪展开，若恒指回升前跌幅的0.382至0.5倍，则可至23536点至24080点水平。

　　上周，权证成交仅为77亿港元，约占11.9%。以中国人寿权证最为活跃，成交约15亿港元；其次为恒指权证，成交近12亿港元，分别占权证市场成交19%及15%。恒指认沽权证的成交均较恒指熊证成交为高。以上周五为例，恒指认沽权证成交逾10亿港元，认购权证成交仅1.6亿港元。以资金流向而言，恒指认沽权证于上周四共流入2480万港元，恒指认购权证资金则流出1330万港元，反映市场对大市并不乐观。

　　油价上升并再创新高，对中海油股价有支持，令其上周五股价逆市靠稳，收市报13.1港元，微跌0.6%，并跑赢恒指(下跌1.8%)。笔者预料，该股短期内将在上周一低位12.42港元至上周三高位13.6港元内徘徊，下一级阻力为50天线13.82港元。如股价回落至接近该水平可留意。上周五，中海油权证成交约11亿港元，约占权证市场成交14%。其中认购权证约10亿港元，认沽权证约5400万港元，认购、认沽比例为95:5。

　　油价上升对中石油帮助不大，该股上周五收市跌至接近10港元水平，低位至9.92港元。中石油权证上周五成交约3.6亿港元，占权证市场约4.7%。其中，认购权证约占3.5亿港元，认沽权证约占1500万港元，认购、认沽比例为96:4。两者之比反映市场对石油类股份的未来表现持乐观态度。